当地时间2月5日，全球两大矿业巨头力拓集团与嘉能可正式宣布终止合并谈判，这桩原本有望缔造市值超2000亿美元、全球最大矿业并购计划告吹。

根据英国收购规则，两家公司不得在未来6个月内进行任何合并讨论。但据接近谈判的消息人士透露，虽然双方在估值方面分歧非常大，但并不排除“冷静期”结束后继续坐下来谈的可能性。力拓与嘉能可的合并传言最早可以追溯到2008年金融危机期间，但双方直到2024年才认真展开接触。经过断断续续的沟通后，今年1月，两家公司确认正在进行并购谈判。

这是十多年来两家企业第三次尝试推进合并。谈判破裂的核心症结在于，双方未能就估值及管理权达成共识。力拓方面明确表示，在认定无法达成能为股东创造价值的协议后，将不再考虑与嘉能可进行合并或其他业务整合。而嘉能可则直指交易条款的不合理性，称力拓提出的潜在收购要约中，不仅要求由其继续执掌新公司董事长和首席执行官职位，相关条款还严重低估了嘉能可对合并后集团的潜在相对价值贡献，同时未充分评估公司铜业务价值及增长计划，最终判定该交易不符合股东最佳利益。

此次并购尝试发生在全球矿业并购活动显著升温的背景下，2025年矿业交易价值飙升至13年来最高水平。主要驱动力是矿业巨头为满足电动汽车、可再生能源和数据中心等领域对铜激增的需求而寻求扩张铜业务。

嘉能可目前是全球第6大铜生产商，公司正努力在10年内将铜产能翻一倍，争取成为“世界铜王”。力拓也有铜矿业务，若与嘉能可合并将力压必和必拓成为全球最大铜生产商，还能获得约100万吨的产量增长空间。